Formule voor zakelijke waardering
Er zijn verschillende standaardmethoden die worden gebruikt om de waarde van een bedrijf af te leiden. Wanneer ze worden berekend, zal elk waarschijnlijk resulteren in een andere waardering, dus een eigenaar die een bedrijf wil verkopen, moet alle drie de formules gebruiken en vervolgens beslissen welke prijs hij moet gebruiken. De waarderingsmethoden zijn:
Marktbenadering - op verkoop gebaseerd . Vergelijk de inkomsten van het bedrijf met de verkoopprijzen van andere, vergelijkbare bedrijven die onlangs hebben verkocht. Een concurrent heeft bijvoorbeeld een omzet van $ 3.000.000 en wordt verworven voor $ 1.500.000. Dit is een verkoop veelvoud van 0,5x. Dus als het bedrijf van de eigenaar een omzet van $ 2.000.000 heeft, kan het 0,5x-veelvoud worden gebruikt om een marktconforme waardering van $ 1.000.000 af te leiden. Er kunnen echter enkele problemen zijn met deze aanpak. Ten eerste kan het bedrijf dat al is verkocht aanzienlijk verschillende kasstromen of winsten hebben gehad; of het kan zijn dat de overnemende partij een premie heeft betaald voor de intellectuele eigendom of andere waardevolle activa van de overgenomen partij. Gebruik deze waarderingsformule daarom alleen als het vergelijkingsbedrijf veel lijkt op het bedrijf van de eigenaar.
Marktbenadering - op winst gebaseerd . Vergelijk de winst van het bedrijf met de verkoopprijzen van andere, vergelijkbare bedrijven die onlangs hebben verkocht. Een concurrent heeft bijvoorbeeld een winst van $ 100.000 en verkoopt voor $ 500.000. Dit is een veelvoud van 5x winst. Dus als het bedrijf van de eigenaar een winst van $ 300.000 heeft, kan het 5x-veelvoud worden gebruikt om een marktconforme waardering van $ 1.500.000 af te leiden. Winsten kunnen echter worden misleid met agressieve boekhouding, dus het kan logischer zijn om een veelvoud van cashflows te berekenen in plaats van winsten.
Inkomensbenadering. Maak een prognose van de verwachte kasstromen van het bedrijf voor ten minste de komende vijf jaar en leid vervolgens de contante waarde van die kasstromen af. Dit contante waardecijfer vormt de basis voor een verkoopprijs. Er kunnen veel aanpassingen aan de verwachte kasstromen zijn die een grote impact kunnen hebben op de huidige waarde. Het kan zijn dat de eigenaar zichzelf meer heeft betaald dan het markttarief, zodat de overnemende partij hem kan vervangen door een goedkopere manager, waardoor de contante waarde van het bedrijf toeneemt. Of de eigenaar heeft niet genoeg betaald voor discretionaire items, zoals vervanging van vaste activa en onderhoud, dus deze extra uitgaven moeten worden afgetrokken van de verwachte kasstromen, wat resulteert in een lagere contante waarde.Dit soort problemen kan resulteren in een aanzienlijke hoeveelheid lul over de waardering van een bedrijf.
Asset-benadering . Bereken de marktwaarden van de activa en passiva van het bedrijf. Tel daarbij de veronderstelde waarde op van intern gegenereerde immateriële activa, zoals productbranding, klantenlijsten, auteursrechten en handelsmerken. De som van deze taxaties vormt de basis voor de waarde van het bedrijf. In veel gevallen is de waarde van de immateriële activa hoger dan de waarde van de materiële activa, wat kan resulteren in een groot aantal discussies tussen de koper en de verkoper over de werkelijke waarde van deze activa.
Er is geen perfecte waarderingsformule. Elk heeft problemen, dus van de koper en verkoper kan worden verwacht dat ze ruzie maken over de werkelijke waarde van de entiteit. De koper zal proberen de waardering te verlagen om wat waarde uit een overname te halen, terwijl de verkoper een prikkel heeft om al te optimistisch te zijn bij het maken van prognoses en het waarderen van activa.
