Rentefutures

Een rentefuturescontract is een futurescontract, gebaseerd op een onderliggend financieel instrument dat rente betaalt. Het wordt gebruikt om zich in te dekken tegen ongunstige veranderingen in rentetarieven. Zo'n contract is conceptueel vergelijkbaar met een termijncontract, behalve dat het op een beurs wordt verhandeld, wat betekent dat het voor een standaardbedrag en -duur is. De standaardomvang van een futures-contract is $ 1 miljoen, dus het kan zijn dat er meerdere contracten moeten worden gekocht om een ​​afdekking te creëren voor een specifiek lening- of investeringsbedrag. De prijsstelling voor futures-contracten begint bij een basiscijfer van 100 en daalt op basis van de impliciete rentevoet in een contract.

Als een futures-contract bijvoorbeeld een impliciete rente van 5,00% heeft, is de prijs van dat contract 95,00. De berekening van de winst of het verlies op een futurescontract wordt als volgt afgeleid:

Nominaal contractbedrag × Contractduur / 360 dagen × (Eindprijs - Beginprijs)

De meeste handel in rentefutures vindt plaats in Eurodollars (Amerikaanse dollars die buiten de Verenigde Staten worden aangehouden) en worden verhandeld op de Chicago Mercantile Exchange.

Afdekking is niet perfect, aangezien het nominale bedrag van een contract kan afwijken van het werkelijke bedrag aan financiering dat een bedrijf wil afdekken, wat resulteert in een bescheiden bedrag aan over- of onderafdekking. Voor het afdekken van een positie van $ 15,4 miljoen zijn bijvoorbeeld contracten van 15 of 16 $ 1 miljoen nodig. Er kunnen ook verschillen zijn tussen de tijdsperiode die nodig is voor een afdekking en de werkelijke afdekkingsperiode zoals vermeld in een futurescontract. Als er bijvoorbeeld een blootstelling van zeven maanden moet worden afgedekt, kan een penningmeester twee opeenvolgende driemaandelijkse contracten verwerven en ervoor kiezen om de zevende maand ongedekt te laten worden.

Wanneer de koper een futurescontract koopt, moet in eerste instantie een minimumbedrag op een marginrekening worden geboekt om prestaties volgens de contractvoorwaarden te garanderen. Het kan nodig zijn om de margerekening met extra geld te financieren (een margestorting) als de marktwaarde van het contract in de loop van de tijd afneemt (margerekeningen worden dagelijks herzien op basis van de slotkoers van de markt). Als de koper geen aanvullende financiering kan bieden in het geval van een contractdaling, sluit de futuresbeurs het contract af vóór de normale beëindigingsdatum. Omgekeerd, als de marktwaarde van het contract stijgt, wordt de nettowinst bijgeschreven op de margerekening van de koper. Op de laatste dag van het contract markeert de beurs het contract op de markt en vereffent de rekeningen van de koper en verkoper. Dus,overdrachten tussen kopers en verkopers gedurende de looptijd van een contract zijn in wezen een nulsomspel, waarbij de ene partij direct profiteert ten koste van de andere.

Het is ook mogelijk om een ​​obligatiefuturescontract af te sluiten, waarmee het renterisico kan worden afgedekt. Een bedrijf dat geld heeft geleend, kan zich bijvoorbeeld indekken tegen stijgende rentetarieven door een obligatiefuturescontract te verkopen. Als de rentetarieven dan inderdaad stijgen, zal de resulterende winst op het contract de hogere rentevoet die de lener betaalt, compenseren. Omgekeerd, als de rentetarieven later dalen, zal de lener een verlies lijden op het contract, dat de lagere rente die nu wordt betaald, compenseert. Het netto-effect van het contract is dus dat de lener de beginrentevoet vasthoudt gedurende de looptijd van het contract.

Wanneer een gekocht futures-contract afloopt, is het gebruikelijk om dit af te wikkelen door een futures-contract met dezelfde leverdatum te verkopen. Omgekeerd, als het oorspronkelijke contract aan een tegenpartij is verkocht, kan de verkoper het contract afwikkelen door een futurescontract te kopen met dezelfde leverdatum.