Contante waarde van eeuwigheid
Het perpetuity-concept verwijst naar een oneindige reeks identieke cashflows. Het wordt meestal toegepast op een contante waardeanalyse, waarbij deze kasstroomstroom wordt verdisconteerd tot zijn huidige waarde. De specifieke toepassing is het samenvoegen van alle kasstromen buiten het datumbereik waarvoor nauwkeuriger kasstromen worden voorspeld, de zogenaamde eindwaarde van een project. De eindwaarde kan worden berekend met de eeuwigheidsformule, die de volgende stappen gebruikt:
- Maak een schatting van de kasstromen die verband houden met het laatste jaar van projecties en elimineer van dit bedrag alle ongebruikelijke items die naar verwachting in latere jaren niet meer zullen voorkomen.
- Schat een redelijk groeipercentage voor dit gecorrigeerde cashflowcijfer voor latere jaren. Het bedrag moet de groeisnelheid voor de hele economie benaderen. Het tempo van duurzame groei zou vrij laag moeten zijn, en kan zelfs nul of een negatief cijfer zijn.
- Trek dit groeipercentage af van de gewogen gemiddelde vermogenskostenvoet (WACC) van het bedrijf en verdeel het resultaat over de aangepaste kasstromen voor het laatste jaar. De formule is:
Gecorrigeerde cashflow vorig jaar ÷ (WACC - groeipercentage)
Glow Atomic herziet bijvoorbeeld de verwachte inkomstenstroom van een nieuw type fusie-installatie die voor altijd elektriciteit zou kunnen opwekken. De analyse wordt opgesplitst in jaarlijkse kasstromen voor de eerste 20 jaar, gevolgd door een eindwaarde. De verwachte cashflow voor het 20e jaar is $ 10.000.000. Glow verwacht dat deze cashflows daarna met 1% zullen toenemen. Het bedrijf heeft een WACC van 15%. Op basis van deze informatie is de eindwaarde van de investeringsmogelijkheid:
$ 10.000.000 Cashflow van het laatste jaar ÷ (15% WACC - 1% groeipercentage)
= $ 71.429.000 Eindwaarde
De contante waarde van een eeuwigheid kan veranderen als de disconteringsvoet verandert. Als de discontovoet bijvoorbeeld daalt, zal dit de contante waarde verhogen, en vice versa.
