Bedrijfswaarderingsmethoden
De waardering van een bedrijf kan op verschillende manieren gebeuren. Elk benadert waardering vanuit een ander perspectief, wat resulteert in een reeks mogelijke waarderingen. Een overnemende partij zal waarschijnlijk proberen een waarderingsmethode te gebruiken die de laagst mogelijke prijs oplevert, terwijl de verkoper een andere methode wil gebruiken die een hogere prijs oplevert. In de volgende bulletpoints beginnen we met waarderingsmethoden die een lage waardering opleveren, en werken we toe naar methoden die resulteren in hogere waarderingen. De methoden zijn:
Liquidatiewaarde . Dit is het bedrag aan fondsen dat zou worden verzameld als alle activa en passiva van het doelbedrijf zouden worden verkocht of afgewikkeld. Over het algemeen varieert de liquidatiewaarde afhankelijk van de tijd die is toegestaan om activa te verkopen. Als er een 'vuurverkoop' op zeer korte termijn plaatsvindt, zou het veronderstelde bedrag dat uit de verkoop wordt gerealiseerd lager zijn dan wanneer een bedrijf over een langere periode zou mogen liquideren.
Boekwaarde . Boekwaarde is het bedrag dat aandeelhouders zouden ontvangen als de activa, passiva en preferente aandelen van een bedrijf zouden worden verkocht of afbetaald tegen precies de bedragen waarvoor ze in de boekhouding van het bedrijf zijn opgenomen. Het is hoogst onwaarschijnlijk dat dit ooit daadwerkelijk zou plaatsvinden, omdat de marktwaarde waartegen deze items zouden worden verkocht of afbetaald aanzienlijk kan verschillen van hun geregistreerde waarden.
Onroerend goed waarde . Als een bedrijf substantiële vastgoedposities heeft, kunnen deze de primaire basis vormen voor de waardering van het bedrijf. Deze benadering werkt alleen als bijna alle activa van een bedrijf verschillende vormen van onroerend goed zijn. Aangezien de meeste bedrijven onroerend goed leasen in plaats van er eigenaar van te zijn, kan deze methode slechts in een klein aantal situaties worden gebruikt.
Veelvouden analyse . Het is vrij eenvoudig om informatie samen te stellen op basis van de financiële informatie en aandelenkoersen van beursgenoteerde bedrijven, en deze informatie vervolgens om te zetten in waarderingsmultiples die zijn gebaseerd op de prestaties van het bedrijf. Deze veelvouden kunnen vervolgens worden gebruikt om een geschatte waardering voor een specifiek bedrijf af te leiden.
Verdisconteerde kasstromen . Een van de meest gedetailleerde en gerechtvaardigde manieren om een bedrijf te waarderen, is door het gebruik van verdisconteerde kasstromen (DCF). Volgens deze benadering construeert de overnemende partij de verwachte kasstromen van de doelonderneming, op basis van extrapolaties van haar historische kasstroom en verwachtingen voor synergieën die kunnen worden bereikt door de twee activiteiten te combineren. Op deze kasstromen wordt vervolgens een disconteringsvoet toegepast om tot een actuele waardering voor het bedrijf te komen.
Replicatiewaarde . Een overnemende partij kan een waarde toekennen aan een doelbedrijf op basis van zijn schatting van de uitgaven die het zou moeten maken om dat bedrijf 'helemaal opnieuw' op te bouwen. Als u dit doet, moet u de bekendheid van de klant van het merk vergroten door middel van een lange reeks advertenties en andere campagnes voor het opbouwen van een merk, evenals het opbouwen van een concurrerend product via verschillende iteratieve productcycli.
Vergelijkingsanalyse . Een gebruikelijke vorm van waarderingsanalyse is het doorzoeken van lijsten van overnametransacties die in de afgelopen twee jaar zijn voltooid, die voor bedrijven in dezelfde branche te extraheren en deze te gebruiken om te schatten wat een doelbedrijf waard zou moeten zijn. De vergelijking is meestal gebaseerd op een veelvoud van inkomsten of cashflow. Deze benadering zal in de loop van de tijd verschillende waarden opleveren, aangezien de perceptie van bedrijfswaarde bij overnemende partijen verandert.
