Formule voor kapitaalkosten

De formule voor de kapitaalkosten is de gecombineerde kosten van schulden en eigen vermogen die een bedrijf heeft verworven om zijn activiteiten te financieren. Het is belangrijk, omdat de investeringsbeslissingen van een bedrijf met betrekking tot nieuwe operaties altijd moeten resulteren in een rendement dat hoger is dan de kapitaalkosten - zo niet, dan genereert het bedrijf geen rendement voor zijn investeerders.

Hoe de kapitaalkosten te berekenen

De kapitaalkosten bestaan ​​uit de kosten van schulden, preferente aandelen en gewone aandelen. De formule voor de kapitaalkosten bestaat uit afzonderlijke berekeningen voor alle drie deze items, die vervolgens moeten worden gecombineerd om de totale kapitaalkosten op een gewogen gemiddelde basis af te leiden. Om de kosten van schulden af ​​te leiden, vermenigvuldigt u de rentelasten die aan de schuld zijn verbonden met het omgekeerde van het belastingtarief en deelt u het resultaat door het bedrag van de uitstaande schuld. Het bedrag van de uitstaande schuld dat in de noemer wordt gebruikt, moet alle transactiekosten omvatten die verband houden met de verwerving van de schuld, evenals eventuele premies of kortingen bij verkoop van de schuld. Deze vergoedingen, premies of kortingen moeten geleidelijk worden afgeschreven over de looptijd van de schuld, zodat het in de noemer opgenomen bedrag in de loop van de tijd zal afnemen.De formule voor de kosten van schulden is als volgt:

(Rentelasten x (1 - belastingtarief) ÷

Schuldbedrag - Vergoedingen voor het verwerven van schulden + premie op schulden - Korting op schulden

De kosten van preferente aandelen zijn een eenvoudigere berekening, aangezien rentebetalingen op deze vorm van financiering niet fiscaal aftrekbaar zijn. De formule is als volgt:

Rentelasten ÷ Bedrag van preferente aandelen

De berekening van de kostprijs van gewone aandelen vereist een ander soort berekening. Het is samengesteld uit drie soorten rendement: een risicovrij rendement, een gemiddeld rendement dat kan worden verwacht van een typische brede groep aandelen en een differentieel rendement dat is gebaseerd op het risico van het specifieke aandeel in vergelijking met de grotere groep aandelen. Het risicovrije rendement is afgeleid van het rendement op een Amerikaanse overheidspapier. Het gemiddelde rendement kan worden afgeleid uit elk groot cluster van aandelen, zoals de Standard & Poor's 500 of de Dow Jones Industrials. Het aan risico gerelateerde rendement wordt de bèta van een aandeel genoemd; het wordt regelmatig berekend en gepubliceerd door verschillende beleggingsdiensten voor beursgenoteerde bedrijven, zoals Value Line. Een bètawaarde van minder dan één duidt op een niveau van rendementsrisico dat lager is dan gemiddeld,terwijl een bèta groter dan één zou duiden op een toenemende mate van risico in het rendement. Gezien deze componenten is de formule voor de kosten van gewone aandelen als volgt:

Risicovrij rendement + (bèta x (gemiddeld aandelenrendement - risicovrij rendement))

Nadat al deze berekeningen zijn gemaakt, moeten ze worden gecombineerd op een gewogen gemiddelde basis om de gemengde kapitaalkosten voor een bedrijf af te leiden. We doen dit door de kosten van elk item te vermenigvuldigen met het bedrag aan uitstaande financiering dat eraan verbonden is, zoals vermeld in de volgende tabel: