Rendement op gewone aandelen
Het rendement op de gewone aandelenratio (ROCE) onthult het bedrag van de nettowinst die mogelijk aan gewone aandeelhouders zou kunnen worden betaald. De meting wordt door aandeelhouders gebruikt om het bedrag aan dividenden te evalueren dat ze mogelijk van een bedrijf zouden kunnen ontvangen. De berekening van het rendement op gewone aandelen kan ook worden gebruikt als een eenvoudige maatstaf voor hoe goed het management een rendement genereert, gezien het huidige beschikbare eigen vermogen. De ROCE-statistiek is om de volgende redenen niet goed:
Het gerapporteerde bedrag aan winst komt niet noodzakelijk overeen met het bedrag aan contanten dat zou worden gebruikt om dividenden uit te keren. Een bedrijf dat een grote winst rapporteert, heeft dus mogelijk geen geld om dividenden uit te betalen. Deze situatie komt vooral veel voor wanneer een bedrijf gebruikmaakt van de transactiebasis van de boekhouding, aangezien de transactiebasis mogelijk vereist dat journaalboekingen worden gegenereerd om inkomsten of uitgaven te genereren waarvoor er nog geen gerelateerde contante ontvangst of betaling is.
Er is niet noodzakelijkerwijs een verband tussen het bedrag van de uitgekeerde dividenden en de winst in een bepaalde periode. In plaats daarvan streeft de raad van bestuur (die dividenden goedkeurt) naar consistentie in het bedrag van de dividenden die van periode tot periode worden uitgekeerd, wat betekent dat dividendbetalingen doorgaans stabieler zijn dan winst.
Als een bedrijf veel schulden heeft, is er mogelijk weinig geld beschikbaar voor de betaling van dividenden aan de houders van gewone aandelen.
Management zou operaties kunnen financieren met schulden in plaats van met eigen vermogen. Dit verhoogt het rendement op het eigen vermogen, maar riskeert een faillissement als het management de schulden niet tijdig kan afbetalen.
Een beter gebruik van de meting is om deze te koppelen aan een analyse van waar een bedrijf zich bevindt in zijn levenscyclus. Een volwassen bedrijf met een hoge ROCE heeft meer kans om voldoende contanten bij de hand te hebben om dividenden uit te betalen. Omgekeerd kan een snelgroeiend bedrijf met een hoge ROCE zo weinig cash hebben dat het onmogelijk dividend kan uitkeren.
Het rendement op gewone aandelen wordt berekend als:
(Nettowinst - Dividenden op preferente aandelen) ÷ (Eigen vermogen - Preferente aandelen) = Rendement op gewone aandelen
Deze berekening is bedoeld om de effecten van preferente aandelen van zowel de teller als de noemer te ontdoen, zodat alleen de resteffecten van het nettoresultaat en het gewone vermogen overblijven.
Als een bedrijf geen preferente aandelen heeft, zijn de berekeningen voor het rendement op het gewone eigen vermogen en het rendement op het eigen vermogen identiek.
